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高企的資產(chǎn)負(fù)債率，正考驗著部分上市鋼企的運營能力。

　　中鋼協(xié)在最新一份分析報告中稱，目前國內(nèi)重點鋼企的總資產(chǎn)負(fù)債率接近70%，已進(jìn)入高風(fēng)險區(qū)域。而《第一財經(jīng)日報》記者發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)鋼鐵板塊上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率數(shù)據(jù)更為驚人。券商數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，鋼鐵板塊上市公司資產(chǎn)負(fù)債率的平均值達(dá)到84.45%。重慶鋼鐵等多家上市鋼企的資產(chǎn)負(fù)債率甚至逼近90%。

　　多家鋼企負(fù)債率超80%

　　中鋼協(xié)披露的一季度主要指標(biāo)顯示，3月末，列入中鋼協(xié)財務(wù)統(tǒng)計的全國86戶重點大中型鋼鐵企業(yè)共負(fù)債29789億元，同比增加負(fù)債1889億元�？傎Y產(chǎn)負(fù)債率為69.12%，比去年同期升高1.49個百分點。

　　這一嚴(yán)峻局面，在主要上市鋼企中體現(xiàn)更為明顯。

　　記者查閱到的國內(nèi)55家鋼鐵板塊上市公司中，資產(chǎn)負(fù)債率在70%以上的有18家，占總數(shù)的三分之一。其中，八一鋼鐵的資產(chǎn)負(fù)債率為82.25%，華菱鋼鐵為83.03%，撫順特鋼為86.14%，ST韶鋼為86.78%，重慶鋼鐵高達(dá)87.66%。而諸如河北鋼鐵、山東鋼鐵、安陽鋼鐵等鋼企大戶的資產(chǎn)負(fù)債率也都在70%以上。

　　5月14日，分析師張琳向記者介紹稱，近兩年鋼鐵行業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率上揚勢頭明顯，以重慶鋼鐵為例，2010年資產(chǎn)負(fù)債率到74.64%高位后繼續(xù)攀升，以今年一季度的87.66%計，兩年攀升幅度高達(dá)13個百分點。

　　而在前幾年，鋼鐵類上市公司的資產(chǎn)負(fù)債率總體水平偏低，一般在50%左右�！斑@也跟鋼鐵那幾年經(jīng)營狀況好有關(guān)，那些年鋼鐵業(yè)紅火，由夕陽變?yōu)槌�，企業(yè)有較多自有資金。”張琳說。

　　此后，伴隨著原料成本高企、產(chǎn)能過剩等多因素集中爆發(fā)，鋼鐵行業(yè)逐步走入增產(chǎn)不增收的窄胡同。而為維持企業(yè)正常運轉(zhuǎn)，“越虧損越投產(chǎn)”甚至成為行業(yè)一種常態(tài)。

　　“由于近兩年來鋼材價格的持續(xù)低迷和成本居高不下，企業(yè)效益持續(xù)下滑，造成自有資金越來越少，但鋼企新建高爐、擴建精品基地、調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以及銷售渠道擴展又需要大量且持續(xù)的資金投入。”西本新干線首席分析師劉秋平說，企業(yè)用錢地方多了，進(jìn)來的錢卻少了，一增一減的情況下，一些企業(yè)往往靠舉債緩解資金的短缺，這使得負(fù)債率不斷提高。

　　數(shù)據(jù)顯示，國內(nèi)重點鋼企一季度管理費用289億元，同比增加30億元，財務(wù)費用203億元，同比增加14億元，銷售費用81億元，同比增加6億元。

　　二季度繼續(xù)惡化？

　　中鋼協(xié)統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，今年一季度86家大中型鋼鐵企業(yè)中有56戶盈利，30戶虧損，虧損戶比去年同期減少5戶，實現(xiàn)銷售收入8758億元，比上年同期增長0.94%；同期全行業(yè)扭虧為盈，實現(xiàn)25億元利潤。

　　在劉秋平看來，前三個月扭虧前提是1月、2月上旬鋼廠上調(diào)了產(chǎn)品出廠價，而同期原料成本降幅大于現(xiàn)貨降幅，但二季度不一樣，“二季度以來，鋼價一直陰跌走低，鋼廠出廠價格全面下調(diào)，鋼材銷售旺季也逐漸結(jié)束，原料價格跌幅也沒前期大了�！�

　　她判斷，鋼廠的資金狀況有可能環(huán)比繼續(xù)惡化。“二季度鋼廠的盈利能力將弱于一季度，相應(yīng)的負(fù)債壓力也還是很大。”

　　資產(chǎn)負(fù)債率，被認(rèn)為是企業(yè)長期償債能力強弱的反映，上市鋼企的負(fù)債率一般在50%水平，警戒線普遍認(rèn)為是70%。負(fù)債率過高無疑加大公司還款付息的壓力以及財務(wù)風(fēng)險。

　　“以前行情好鋼廠能賺錢倒是不擔(dān)心，現(xiàn)在行情不好銀行也謹(jǐn)慎多了�！庇袖撈笕耸咳缡欠Q。

　　中鋼協(xié)稱，全行業(yè)雖然在一季度扭虧為盈，但仍在盈虧臨界點“掙扎”后期是否能保住微利或持平不虧，仍充滿諸多不確定性�！颁撹F行業(yè)的銷售利潤率和資金利潤率在整個工業(yè)行業(yè)中連續(xù)兩年處于墊底水平，缺乏競爭力和對資金的吸引力，這將使得鋼企后期融資難度越來越大，償債能力進(jìn)一步減弱�！眲⑶锲秸f。